Commissie publiceert langverwachte SFDR 2.0: van productclassificaties naar productcategorisering

De Europese Commissie (EC) heeft op 20 november 2025 een omvangrijk voorstel gepubliceerd om de Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR) fundamenteel te herzien. De kern: minder complexiteit, meer duidelijkheid voor beleggers en betere bescherming tegen greenwashing. Het voorstel vervangt een groot deel van de huidige verplichtingen en introduceert een nieuw systeem van duurzaamheidsgerelateerde productcategorieën.

De SFDR 2.0 moet de regels gebruiksvriendelijker maken, de rapportagelast verlagen en beter aansluiten bij huidige marktpraktijken, zodat kapitaal beter naar duurzame economische activiteiten kan stromen.

Lees hieronder de belangrijkste voorgestelde wijzigingen.

Gewijzigde reikwijdte: beleggingsadvies en vermogensbeheer vallen buiten de SFDR 2.0

Een belangrijke wijziging betreft de scope van de SFDR. Waar onder het huidige regime zowel beleggingsadviseurs als vermogensbeheerders onder de reikwijdte vallen, beperkt de EC de reikwijdte nu tot financiële marktdeelnemers die producten vervaardigen, beheren of aanbieden, waaronder:

• fondsbeheerders
• verzekeraars
• pensioenfondsen
• andere aanbieders van pensioenproducten (bijv. IBIP's, PEPP)

Beleggingsadviseurs en vermogensbeheerders blijven echter wél gehouden om duurzaamheidsvoorkeuren van cliënten mee te nemen, maar deze verplichtingen maken geen onderdeel uit van de SFDR.

Minder rapportageverplichtingen

Entiteitsniveau

• De verplichte Principal Adverse Impact-rapportage (PAI) op entiteitsniveau wordt volledig geschrapt.
• Ook de verplichting om transparantie te bieden over de wijze waarop het beloningsbeleid spoort met de integratie van duurzaamheidsrisico’s wordt geschrapt.
• Transparantie over de integratie van duurzaamheidsrisico’s blijft bestaan.

Productniveau 

• PAI-informatie wordt beperkt tot producten in de categorieën ‘duurzaam’ en ‘transitie’.
• Informatie aan beleggers wordt ingekort en vereenvoudigd: minder onderwerpen in de precontractuele en periodieke templates en betere aansluiting op de nieuwe productcategorieën, met gebruik van duidelijke, meetbare en toepasbare begrippen.
• De nieuwe, vereenvoudigde templates moeten bovendien gebruiksvriendelijker zijn en beter aansluiten bij de behoeften van retailbeleggers, zodat zij sneller en duidelijker inzicht krijgen in de duurzaamheidskenmerken van producten.

Verwijdering van de “duurzame belegging” definitie

Het voorstel schrapt de bestaande definitie van “duurzame belegging” (voorheen een centraal begrip binnen de SFDR). Volgens de EC zorgde deze term voor verwarring, leidde het tot overlap en sloot het transitiebeleggingen uit. In plaats daarvan zijn de kernbegrippen, zoals de bijdrage aan milieu- of sociale doelstellingen, het “do no significant harm”-beginsel (DNSH) en goed ondernemingsbestuur (good governance), geïntegreerd in de productcategorieën. Zo blijft de kern behouden, terwijl de praktische toepassing wordt vereenvoudigd, aldus de EC.

Van classificaties naar categorisering

Ter vervanging van de huidige artikel 8- en 9-productclassificaties introduceert het voorstel drie duidelijk afgebakende productcategorieën. De categorieën functioneren op basis van twee belangrijke criteria:

1. Uitsluitingen: wat betekent dat er geen beleggingen mogen worden gedaan in bepaalde sectoren of activiteiten die als onverenigbaar met de categorie worden beschouwd.
2. Positieve bijdrage: wat betekent dat een minimumdeel van 70% van het product een ESG-strategie moet volgen die overeenkomt met de duurzaamheidsclaims van het product. De overige beleggingen mogen niet strijdig zijn met die strategie.

De drie productcategorieën zijn:

1. Sustainable products (art. 9)
   • Producten die investeren in ondernemingen, activiteiten of assets die aantoonbaar bijdragen aan milieu- of sociale doelstellingen.
2. Transition products (art. 7)
   • Producten die investeren in ondernemingen of activiteiten die aantoonbaar onderweg zijn naar betere milieu- of sociale prestaties, bijvoorbeeld op basis van transitieplannen of wetenschappelijk gevalideerde doelstellingen.
3. ESG Basics products (art. 8)
   • Producten die ESG-factoren integreren in het beleggingsproces, zonder een specifieke duurzame of transitie-doelstelling.

Impactbeleggen
SFDR 2.0 erkent nu expliciet impact investing. Dit zijn producten onder artikel 7 of 9 die gericht zijn op het bereiken van een vooraf bepaald, meetbaar sociaal of milieueffect. Investeringen richten zich op bedrijven of activiteiten die oplossingen bieden voor specifieke maatschappelijke of ecologische uitdagingen. Belangrijke kenmerken zijn de bewuste intentie om een positief effect te bereiken, meetbare resultaten en een duidelijke theorie van verandering.

Niet-gecategoriseerde producten (art. 6a)
Voor producten die niet als duurzaamheidsgerelateerd zijn gecategoriseerd, mogen financiële marktdeelnemers vrijwillig informatie over duurzaamheidsaspecten opnemen. Deze informatie moet eerlijk, duidelijk en niet misleidend zijn, mag niet centraal staan in precontractuele documenten of marketing en mag niet worden gebruikt in de productnaam. Praktisch betekent dit dat duurzaamheidsinformatie ondergeschikt, neutraal en beperkt tot maximaal 10% van de beschrijving van de beleggingsstrategie wordt gepresenteerd.

EU-Taxonomie

Duurzaamheidsgerelateerde financiële producten zijn voortaan niet verplicht om hun Taxonomie-afstemming openbaar te maken, maar kunnen de Taxonomie wel vrijwillig gebruiken, bijvoorbeeld binnen een duurzame of transitie-investeringscategorie. De milieudoelstellingen moeten hierbij voortaan aansluiten bij de Taxonomieverordening en omvatten klimaatmitigatie en -adaptatie, de overgang naar een circulaire economie, bescherming van water- en maritieme hulpbronnen, preventie van vervuiling en het herstel van biodiversiteit en ecosystemen.

Overgangsregime

Wat betreft bestaande artikel 8- en 9-producten: er is geen overgangsregime voorzien. Dit betekent dat zodra SFDR 2 in werking treedt, alle financiële producten die momenteel voldoen aan artikel 8 of 9, moeten voldoen aan de nieuwe SFDR 2.0.

Daarnaast geldt geen vrijstelling voor producten die uitsluitend aan professionele beleggers worden aangeboden. Een eerder gelekt conceptversie van SFDR 2.0 bevatte een mogelijke uitzondering voor AIF’s die alleen voor professionele beleggers beschikbaar zijn, maar deze uitzondering is niet opgenomen in het definitieve voorstel.
SFDR 2.0 bevat wel een specifieke vrijstelling voor closed-ended funds die vóór de inwerkingtreding van SFDR 2 geen nieuwe investeringen meer accepteren. Deze fondsen vallen dus buiten de reikwijdte van de nieuwe regels.

Vooruitblik 

Met dit voorstel zet de EC een duidelijke stap richting een eenvoudiger en consistenter duurzaamheidskader voor financiële producten. Met duidelijk afgebakende productcategorieën, een aangescherpte reikwijdte en het schrappen van entiteitsniveau-PAI’s wordt de basis gelegd voor meer transparantie en minder complexiteit voor aanbieders én beleggers..

Het Europees Parlement en de Raad zullen het voorstel nu behandelen. Pas daarna wordt duidelijk hoe het definitieve regelgevingskader eruit zal zien en wanneer de wijzigingen in de praktijk van kracht worden. Gezien de benodigde besluitvorming verwachten wij dat de nieuwe SFDR-regels niet vóór 2028 in werking zullen treden, aangezien de implementatie 18 maanden na publicatie in het Publicatieblad volgt.

Blijf op de hoogte

Wij volgen de ontwikkelingen rond SFDR 2.0 nauwgezet en houden je maandelijks op de hoogte via onze nieuwsbrief.