Nog geen drie maanden geleden, Europees toezichthouders ("ESA's") hebben hun definitieve voorstel voor haar technische regelgevingsnormen gepubliceerd onder de Sustainable Finance Disclosure Regulation (“ SFDR RTS”). Deze RTS definieert de Sustainable Finance Disclosure Regulation (" SFDR "). Deze publicatie heeft geresulteerd in een startpunt voor ons om in te zoomen op verschillende onderdelen van deze SFDR RTS. In februari bespraken we het Do No significant Harm-principe en in maart analyseerden we de Consideration on adverse impacts on sustainability factors.
Dit keer gaan we in op de precontractuele informatievoorziening. Want ook aan die informatie stelt de SFDR RTS uitgebreide eisen
Goed om hierbij te weten is dat de ESA’s voorstellen om de SFDR RTS op 1 januari 2022 in werking te laten treden. Hiervoor moet de Europese Commissie het voorstel nog wel aannemen. Wij gaan er voorlopig vanuit dat dit tijdig zal gebeuren, en houden de datum van 1 januari 2022 aan.
Voordat we de precontractuele informatievereisten onder de SFDR RTS, we willen benadrukken dat de term "precontractuele informatie" in dit opzicht enigszins misleidend is. Het impliceert dat het verwijst naar informatie die door het bedrijf wordt verstrekt voordat de diensten beginnen.
Dat hoeft echter niet zo te zijn. De SFDR schrijft voor ieder financieel product voor in welk document de precontractuele duurzaamheidsinformatie moet worden opgenomen. Bij een beleggingsinstelling moet dit bijvoorbeeld in het prospectus of het Information Memorandum. Verrassend genoeg noemt de SFDR hierbij ook documenten die niet per se voorafgaand aan de dienstverlening worden verstrekt. Zo moet de precontractuele duurzaamheidsinformatie voor een pensioenregeling worden opgenomen in het Pensioen 1-2-3, terwijl deelnemers het Pensioen 1-2-3 vaak pas ontvangen nadat zij bij een pensioenregeling zijn aangesloten.
Kortom: het is belangrijk om op tijd na te gaan op welke wijze en op welk moment uw onderneming de precontractuele duurzaamheidsinformatie moet verstrekken.
Allereerst is het goed om te weten dat de eisen die de SFDR RTS stelt niet voor ieder financieel product hetzelfde zijn. In algemene zin geldt: hoe duurzamer het product, hoe meer informatie er verstrekt moet worden.
Als u een zogenaamd " grijs " product aanbiedt, dat wil zeggen een product dat - vergeleken met een product dat is gekwalificeerd als een product uit artikel 8 (" lichtgroen ") of 9 (" donkergroen ") onder de SFDR - geen duurzame ambities, geen aanvullende precontractuele openbaarmakingsvereisten gelden onder de SFDR RTS-spel
Toch raden we u aan om de datum van 1 januari 2022 in de agenda te markeren. Naast de SFDR is er ook nog de Taxonomieverordening waaruit verplichtingen voortvloeien die voor grijze producten relevant zijn. Per die datum moet u voor grijze producten op grond van die Verordening namelijk het volgende in de precontractuele informatie opnemen:
" De onderliggende beleggingen van dit financiële product houden geen rekening met de EU-criteria voor ecologisch duurzame economische activiteiten ."
Valt uw product onder artikel 8(lichtgroen) of artikel 9(donkergroen), dan is er beduidend meer werk aan de winkel. Er wordt dan van u verwacht dat u een vier pagina’s tellend formulier invult, waarin u antwoord geeft op vragen als:
Daarnaast moeten ondernemingen die duurzame producten aanbieden aangeven in hoeverre hun beleggingen in lijn zijn met de Taxonomieverordening.
De vragen in het template zijn behoorlijk gedetailleerd. Ondernemingen zullen dan ook de nodige capaciteit en middelen vrij moeten maken om de antwoorden te kunnen formuleren. En: zij zullen moeten beschikken over de benodigde data.
Dat is nog niet zo gemakkelijk. De AFM waarschuwt partijen daarom: zorg ervoor dat de duurzaamheidsdoelen of -kenmerken zorgvuldig geformuleerd zijn, zodat de behaalde resultaten in de toekomst ook gemeten kunnen worden. En: wees ervan bewust dat u voor de informatievoorziening afhankelijk kunt zijn van andere partijen in de beleggingsketen (zoals externe vermogensbeheerders) en dataleveranciers.
Al in het consultatiedocument voor de SFDR RTS hadden de ESA’s aangegeven dat het een enorme uitdaging zou zijn om één template op te stellen dat past bij alle precontractuele informatiedocumenten die in artikel 6(3) van de SFDR zijn opgesomd, zoals bijvoorbeeld een prospectus of een Pensioen 1-2-3. Helaas was er geen ruimte om verschillende templates te ontwikkelen; de ESA’s waren verplicht om één uniform precontractueel product template te ontwikkelen.
De ESA’s geven in de SFDR RTS nu aan dat zij gekozen hebben voor een template met een evenwicht tussen comprehensibility and comprehensiveness. Ofwel: tussen begrijpelijkheid en volledigheid.
Het is maar de vraag of dit geslaagd is. Niet alleen de producten waarvoor het template gebruikt moeten worden zijn divers; de lezers zijn dat ook. Een institutionele belegger die in een beleggingsinstelling wil beleggen zal misschien wel bereid zijn om het prospectus inclusief het precontractuele SFDR template te doorgronden, maar of dat ook zo geldt voor de gemiddelde consument is zeer de vraag. Ook een consument die een Pensioen 1-2-3 ontvangt, omdat hij/zij verplicht is aangesloten bij een bepaald pensioenfonds, zal minder geneigd zijn alle duurzaamheidsinformatie tot zich te nemen. Voor die consument lijkt de toevoeging van een template met vier kantjes duurzaamheidsinformatie wat over the top.
Nogmaals, gebruikmaking van het template is verplicht en de vragen in het template zijn altijd hetzelfde. Dat verhoogt weliswaar de vergelijkbaarheid van de informatie, maar het ontneemt ondernemingen ook de ruimte om de informatievoorziening af te stemmen op het specifieke product en het lezerspubliek. Dit alles toont aan dat het bijzonder lastig is om alle soorten financiële producten over één kam te scheren: one size never fits all.
Heeft u vragen naar aanleiding van bovenstaande informatie? Kunt u ondersteuning gebruiken bij het in kaart brengen of implementeren van (aankomende) ESG-regelgeving, zoals de SFDR? Wij vertellen u graag meer over de ESG-regelgeving voor de financiële sector, en de impact hiervan op uw onderneming. Lees meer over onze hulp bij de naleving van ESG-regelgeving, of neem contact met ons op.
